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散户在哪个证券开户最好但在任何法域不具有法定货币地位的数字形式的价值

稳定币是一种加密资产，其价值与某种（或一篮子）资产相挂钩，从而保持币值稳定。不同国家地区对稳定币的定义略有区别，但整体范围大致相似。

对比普通虚拟货币而言，稳定币区别主要在于币值稳定，因此其交易使用场景范围也有所区别。

对比央行数字货币而言，稳定币区别主要在于发行人为私人而非一国央行，其发行人主体信用不同，抗冲击能力也有区别。基于稳定机制不同：稳定币分为资产抵押型稳定币和算法型稳定币，其中资产抵押型稳定币又可分为法币抵押型、实物资产抵押型和虚拟货币抵押型稳定币。

1、稳定币定义：私人机构发行的加密资产

国内外对稳定币的定义、标准和监管范围等尚处于立法讨论阶段，仍未有明确统一的定义。FSB（Financial Stability Board，金融稳定委员会）认为，“稳定币”是一种加密资产，其价值相对于另一种资产（通常是一种货币或实物资产）或一篮子资产保持稳定。

ECB（European System of Central Banks，欧洲中央银行）将稳定币视为“不同于现有货币形式（如存款、电子货币等）的数字价值单位，并依赖一套稳定工具将其相对于一种货币或一篮子货币的价格波动降至最低”。

综上，稳定币通常被认为是私人机构发行的一种数字货币，通过“锚定”一定比例的货币（或资产）以维持价格稳定。每购买一枚稳定币，发行者就会存入等价数量的“安全”货币作为交换。

稳定币 vs虚拟货币

根据反洗钱金融行动特别工作组(FATF)界定:虚拟货币是一种能以数字形式交易，以密码学和分布式账本技术为底层技术发行的可编程代币，具有交易媒介和(或)计价单位及(或)价值存储功能，但在任何法域不具有法定货币地位的数字形式的价值。

虚拟货币与稳定币均为基于区块链技术应用而产生的，但在价格波动上有较大区别。虚拟货币往往没有资产或其他法定货币支持，其价格主要受供求关系影响，如比特币通过工作量证明（PoW）机制生成新的代币，总量固定为 2100 万枚2，这种机制确保了比特币的稀缺性和抗审查性，但也导致了其价格波动幅度较大。

对比而言，稳定币由于往往与市场价值较为稳定的资产相挂钩（黄金、美元等），其本质上是一种具有“锚定”属性的加密货币，由基础资产做抵押（即抵押稳定币），或采用某种算法在某个时间点调节供需关系（即算法稳定币），因而其价格相较于虚拟货币更为稳定。此外，由于比特币等虚拟货币价格波动较大，因而其难以被用于日常交易，往往带有投机属性或有特定使用场景；而稳定币由于其价格较为稳定，其交易媒介的使用范围更为广泛。值得注意的是，由于稳定币与法定货币挂钩，其监管程度往往较高，各国政府和监管机构对其实施了严格的监管措施，包括要求发行者提供透明度、审计报告和合规性证明，而对比特币等虚拟货币的监管程度相对较低。

稳定币 VS 央行数字货币

国际清算银行（BIS）将央行数字货币定义为：“是中央银行货币的一种新的数字化形式，是中央银行的负债，与已有法定货币单位相同，作为交易的媒介与价值储存工具。”由于在现代经济社会中，中央银行发行的货币已有以数字化形式存在的货币，例如商业银行与其他金融机构持有的存款准备金以及清算账户中的备付金，所以，BIS 特别指出，央行数字货币是一种“与传统的存款准备金及清算备付金账户余额不同的、数字化形式的中央银行货币”。

央行数字货币由一国央行发行，具有无限法偿能力，对比而言，稳定币作为私人发行的货币，不具有无限法偿能力，其作为货币的普遍接受性一定程度上取决于发行人主题的信用和对应抵押物的价值。

此外，央行数字货币使用场景更为丰富，在离线或在线的条件下均能完成日常支付，使用场景范围较广，稳定币则主要用于在线的加密货币交易，一般不用于日常支付，使用范围基本限于特定场景。稳定币由私人发行，具有一定的盈利目的，交易需要支付一定费用，而数字货币由央行发行，无盈利目的，具有一定公共品特征，其使用也无需缴纳费用。

2、稳定币分类：抵押型稳定币和算法型稳定币

基于稳定机制不同：稳定币分为资产抵押型稳定币和算法型稳定币。

1、资产抵押型稳定币：即基于资产支持的稳定币，可以细分为法币抵押型稳定币、实物资产抵押型稳定币和虚拟货币抵押型稳定币。

1）法定货币抵押型稳定币是最常见的一类，稳定币由实际法币作为储备支撑，发行方通过持有足额信用良好的法定货币或短期国债、商业票据等高流动性、低风险资产作为储备金，并在区块链上发行对应价值的稳定币。以美元稳定币为例，每当用户存入 1 美元，发行方就会在链上铸造 1枚对应价值 1 美元的稳定币；当用户赎回稳定币时，发行方销毁相应的代币，并返还同等数量的美元。

2）实物资产抵押型稳定币即以实物资产为抵押品，而非法币，一般而言较为常见的抵押品有黄金、白银等贵金属，以及石油等大宗商品。与法币类似，发行机构在发行实物资产抵押型稳定币时，也需将对应的实物资产存入指定的保险库或托管机构。以黄金稳定币为例，每发行 1枚黄金稳定币，就需要在指定托管机构存入 1 克黄金，当用户赎回稳定币时，发行方销毁相应的稳定币，并从托管机构中取出同等数量的黄金。实物资产抵押型稳定币以实物资产为抵押，提供一定的抗通胀属性，尤其在传统货币贬值或加密市场波动时更具吸引力。

3）虚拟货币抵押型稳定币以某一或一篮子加密货币作为抵押，与前两种不同的是，虚拟货币抵押型稳定币通常为超额抵押。其核心特点是抵押资产完全在链上托管，完全实现去中心化运作，依靠智能合约自动管理维持价格稳定。以太坊抵押稳定币为例，以太坊投资者为了避免其在使用中出现价格极端波动，通过稳定币维持价格稳定，用户需将 ETH 超额抵押至智能合约系统中，抵押率通常超过 150%，通过“抵押债务头寸（CDP）”生成对应的稳定币 Dai，以对冲价格波动风险，若抵押物价格下跌导致价值不足，系统会自动清算 Dai 并回收抵押物，防止债务违约。

2、算法型稳定币：即基于算法支持的稳定币，算法稳定币是通过智能合约和算法机制维持价格稳定的加密货币，依赖经济算法和市场激励，通过浮动的铸造和销毁机制调节供需来维持锚定汇率稳定，不以法币、黄金或国债等传统资产抵押，但其价值仍可以与法定货币挂钩，保持相对稳定。

例如，在双币或者多币模型中，当稳定币价格高于 1 美元时，用户销毁治理代币铸造稳定币，增加供给以降低价格；反之亦然。但算法稳定币存在缺陷，容易造成“死亡螺旋”，以双代币模型 UST-LUNA为例，交易员通过二级代币 LUNA 来稳定 UST的币值，当 UST价格下跌时，交易员出售 LUNA 购买 UST，从而稳定模型整体的币值，但若 UST价格持续下跌，不断出售 LUNA 容易引发市场其他持有者恐慌情绪，导致 LUNA 自身价值崩溃，出售 LUNA 无法筹集足够资金以稳定 UST价格，最终导致 LUNA 与 UST价格螺旋下跌，引发“死亡螺旋”。整体来看，由于算法稳定币没有价值抵押，其风险往往较高。

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